□本報(bào)記者 毛萬熙 任曉
日前,中國(guó)社科院金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任 在接受中國(guó)證券報(bào)專訪時(shí)表示,未來5年決定大宗商品、資金等全球市場(chǎng)價(jià)格的主導(dǎo)性因素有二:一是QE退出,美國(guó)貨幣政策正;A(yù)期的形成;二是中國(guó)經(jīng)濟(jì)模式的調(diào)整。大宗商品價(jià)格整體將趨勢(shì)性下行。
劉煜輝表示,2013年黃金、商品、債券三者的走勢(shì)都比較“軟”,其中有貨幣的因素,還有需求的因素,比如中國(guó)經(jīng)濟(jì)還在“糾結(jié)”的過程中,不過目前跟中國(guó)需求相關(guān)的因素還未充分釋放。QE退出對(duì)大宗商品價(jià)格的影響已經(jīng)有所顯現(xiàn),如果把貴金屬放到大宗商品中,其實(shí)黃金是大宗商品的先行指標(biāo),金價(jià)先下跌,緊接著大宗商品往下走的趨勢(shì)便形成了。只是中間有時(shí)滯,可能未來過段時(shí)間其他大宗商品價(jià)格會(huì)加速下行。
債市整體偏弱,全球資金成本上升。全球公認(rèn)的資金基準(zhǔn)利率標(biāo)準(zhǔn)是美國(guó)十年期國(guó)債收益率,美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債的收益率從2013年初的1.6%至1.7%的水平漲到現(xiàn)在的3%左右,增加了130至140個(gè)bp,上升明顯,而且目前還保持上升趨勢(shì)。
劉煜輝認(rèn)為,未來5年決定資金、大宗商品等全球市場(chǎng)價(jià)格的主導(dǎo)性因素有兩個(gè):一是QE退出,二是中國(guó)經(jīng)濟(jì)模式的調(diào)整。兩個(gè)因素交織在一起,可能某個(gè)因素在某一階段成為最重要的因素。隨著時(shí)間推移,中國(guó)經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)型的影響力可能大于美國(guó)貨幣政策正常化。
資金和大宗商品市場(chǎng)是關(guān)聯(lián)的——資金成本上升會(huì)影響美元幣值。不過兩者的變化不見得馬上同步。從歷史數(shù)據(jù)看,資金成本上漲、債券收益率上升和美元升值三者之間存在一定時(shí)滯,趨勢(shì)上是依次牽引關(guān)系。資金成本上升是市場(chǎng)最關(guān)鍵的邏輯起點(diǎn),正是它導(dǎo)致全球資金流動(dòng)發(fā)生變化,從而影響幣值波動(dòng)。
從一個(gè)中性角度講,美元很可能結(jié)束底部震蕩,走入上升周期。盡管2013年沒有表現(xiàn)出這一點(diǎn),但是未來美元結(jié)束震蕩的概率不能排除。目前美元還在底部,進(jìn)入下行通道的概率不大。根據(jù)前述的資金成本上漲——債券收益率上升——美元升值的邏輯,美元可能結(jié)束底部盤整。
這必然會(huì)帶來大宗商品市場(chǎng)、貴金屬市場(chǎng)越來越明顯的下行表現(xiàn)。但這一變化的同步相關(guān)性不會(huì)很強(qiáng),中間會(huì)有時(shí)滯。因?yàn)橛绊懘笞谏唐肥袌?chǎng)的各種因素逐漸累積,在某一時(shí)點(diǎn)由事件性因素作為催化劑,集中釋放此前累積的影響力。
大宗商品的整體趨勢(shì)肯定是下行的,市場(chǎng)大頂早已筑成,只不過近幾年沒有明顯加速下降罷了。
精彩對(duì)話
中國(guó)證券報(bào):在大宗商品市場(chǎng)總體黯淡的背景下,是否會(huì)出現(xiàn)不同品種的分化走勢(shì)?
劉煜輝:各品種的大趨勢(shì)是一樣的,價(jià)格都會(huì)下降,但速度有快有慢。貴金屬在2013年經(jīng)歷了快速下跌。未來工業(yè)原料品種的下降速度會(huì)較快,對(duì)于基本金屬等工業(yè)原料大宗商品,中國(guó)因素是主導(dǎo)。重化產(chǎn)能在中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中的比重較大,因中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí),其工業(yè)重化的比重將降低,將引起基本金屬等需求下降。
中國(guó)證券報(bào):油價(jià)會(huì)如何變化?
劉煜輝:油價(jià)長(zhǎng)期來看是下降的,但變化節(jié)奏較為復(fù)雜,其影響因素是多重的,供給因素的沖擊大于需求因素。
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當(dāng)很多人看空的時(shí)候,可能多頭正即將要到來,多空的快速轉(zhuǎn)換,總是令人措手不及,強(qiáng)弱的轉(zhuǎn)換只在那一瞬間,交易就是要做對(duì)的事情,把事情做對(duì),跟對(duì)人,才能做對(duì)事。
【市場(chǎng)資訊】 對(duì)利比亞及尼日利亞等國(guó)出口量增加的擔(dān)憂,導(dǎo)致原油價(jià)格上周五收跌,并創(chuàng)一個(gè)多月來最低收盤價(jià)。而產(chǎn)油國(guó)對(duì)OPEC將于下周召開的非正式會(huì)議的態(tài)度曖昧不清也導(dǎo)致凍產(chǎn)協(xié)議前景堪憂,原油后市承
——雯萱說投資者需謙而不卑,驕而不橫,敬而不畏;走過的是時(shí)間,看過的是行情,嘗過的是盈與虧,回味的是得與失,沉淀的是經(jīng)驗(yàn),成就的是境界。機(jī)會(huì)總是留給有準(zhǔn)備的人,但同樣也留給會(huì)選擇的人。順勢(shì),市場(chǎng)造就
國(guó)際資訊——由于交易商預(yù)測(cè)來自利比亞和尼日利亞的原油出口量將有所增長(zhǎng),原油期貨價(jià)格上周五收盤下跌,創(chuàng)下一個(gè)多月以來的最低收盤價(jià)。紐約商業(yè)交易所10月份交割的WT美原油期貨價(jià)格下跌88美分,報(bào)收于43 03美元
留金一峰:輸油管道關(guān)閉助油價(jià)反彈,9 19日內(nèi)操作低多為主 對(duì)利比亞及尼日利亞出口量增加的擔(dān)憂導(dǎo)致原油上周五收跌,創(chuàng)一個(gè)多月來最低收盤價(jià)。OPEC將要召開的會(huì)議似乎凍產(chǎn)無望,再加上美國(guó)產(chǎn)量增加,原油后市承
——金銀基本面分析 隨著美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議臨近,而上周美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)比較樂觀,美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的預(yù)期大幅升溫,不過市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)下周將舉行的美聯(lián)儲(chǔ)和日本央行會(huì)議將維持利率不變,金銀將在關(guān)鍵點(diǎn)位附近
摩能國(guó)際三宗罪:產(chǎn)品虛假宣傳且安全風(fēng)險(xiǎn)大 涉嫌傳銷
《消費(fèi)者報(bào)道》調(diào)查發(fā)現(xiàn),摩能國(guó)際疑涉三宗罪:產(chǎn)品違規(guī)虛假宣稱;潛在安全風(fēng)險(xiǎn)大;7級(jí)代理模式涉嫌傳銷,招收代理時(shí)承諾的送分流只是忽悠! ‘a(chǎn)品虛假宣稱、安全風(fēng)險(xiǎn)大、涉嫌傳銷鈭抵泄第一大微商摩能國(guó)際
顧研墨:OPEC凍產(chǎn)會(huì)議能否提振油價(jià)?9. 19現(xiàn)貨原油瀝
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顧研墨:9.19 利比亞行為阻礙原油市場(chǎng)的再平衡,現(xiàn)貨
【市場(chǎng)資訊】 油價(jià)上周暴跌,其中美油暴跌5 51%,布油暴跌3 82%,因美國(guó)活躍鉆機(jī)數(shù)繼續(xù)增長(zhǎng),以及利比亞和尼日利亞恢復(fù)石油出口將使得全球原油供應(yīng)過剩的情況雪上加霜。美油收?qǐng)?bào)43 19美元 桶,一度觸及逾
顧研墨:凍產(chǎn)已經(jīng)臨近,油價(jià)走勢(shì)又該如何? 9.19現(xiàn)貨
【市場(chǎng)資訊】 因擔(dān)憂因天然氣開采引發(fā)地震,荷蘭議會(huì)當(dāng)?shù)貢r(shí)間15日以多數(shù)票通過一項(xiàng)五年產(chǎn)出提議,將歐洲最大氣田格羅寧根產(chǎn)量的上限降至每年240億立方米,不到四年前產(chǎn)量的一半,提議將于今年10月1日生效 荷蘭
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