□信達證券 陳嘉禾
2014年即將到來,對明年股票市場的預測也不絕于耳,其中有一種預測是:2014年結構性行情還會延續(xù)。結構性行情是否真的會延續(xù),投資者們其實并沒有自己認為的那樣有把握。事實上,大部分認為結構性行情會繼續(xù)的投資者,并沒有能夠在2012年底預見到2013年的結構性行情,現在對結構性行情的憧憬可能僅僅來自于過去一年里一些板塊性機會給他們留下的深刻印象,但這種預測手段存在明顯的缺陷。
在做出這種預測的時候,投資者全然忘記了 數高達58.2倍PE的估值水平。不要忘記,在2007年10月的時候,上證綜指的估值水平也是50多倍,而當時認為大盤能沖上1萬點的投資者,也曾大有人在。
展望2014年的投資,投資者總是試圖回到我們對價值投資的定義上:尋找長期、穩(wěn)定、增長、賺錢的便宜公司。以上對結構性行情是否能夠出現的判斷中只解釋了便宜這個因素,而一家公司是否能夠長期穩(wěn)定的保持增長,則更需要投資者集中注意。通過這種途徑選擇投資的標的,盡管會在短期輸給情緒化的市場,但在長期則一定能夠賺取超額收益。而發(fā)現這類投資標的的一個方法,就是把當前的中國經濟與國際成熟經濟體進行對比,尋找那些發(fā)展規(guī)模與中國目前經濟水平的比值,遠不如成熟經濟體平均水平的行業(yè)。如果我們能找到這種行業(yè)并進行足夠的分散,那么就會更容易找到長期市場前景廣闊的公司。
舉例來說,餐巾紙在十幾年前少有國人使用,而在國外則普遍被一般家庭所消費。而由于其并非昂貴的消費品,所以在中國人均收入水平提升以后,港股的恒安國際、維達國際就成了過去十幾年中的超級大牛股。現在,隨著餐巾紙走進千家萬戶,這個壁壘極低的行業(yè)里的公司,未來的日子也就不會有之前好過。
保險行業(yè)則可能是未來的一個發(fā)展方向。相對成熟經濟體,中國的保險滲透率極低,目前主要以理財,而非提供保障的姿態(tài)出現在金融市場上。這與中國的人均財富保有量不高,因而保險意識不強密不可分。但是,當財富累積到一定的時候,國民的財富保全意識必然會提高,而保險行業(yè)也就會因此而受益。
手機游戲和互聯網金融則一起構成了2013年結構性行情中的領頭羊,創(chuàng)業(yè)板指數也因此幾近翻倍。但是,仔細分析這兩個行業(yè),則會發(fā)現即使不論估值的高低,它們的長期競爭優(yōu)勢也值得懷疑。
手機游戲是一個典型的幾乎沒有壁壘的行業(yè),同時客戶的粘性又極差。一家公司在開發(fā)出一款新的游戲之后,戰(zhàn)勝對手的唯一依賴就是客戶的口味,而依靠客戶喜好與選擇生存的行業(yè),如流行服飾、電影等等,多半生存十分艱難。真正的好產品,是微軟的操作系統、甲骨文的數據庫這類,即使客戶使用體驗不佳,也很難放棄的產品。另一方面,手機游戲的客戶粘性極差,一個玩家這個月玩這家公司的游戲,下個月很可能就會玩另一家公司的。由此可見,手機游戲必然成為一個競爭激烈、利潤率低、研發(fā)費用居高不下的行業(yè)。更何況,當前A股但凡涉及手機游戲的公司,估值都貴的驚人。
互聯網金融則試圖從技術手段上顛覆當前的金融業(yè)格局。但是,國際經驗證明,金融業(yè)從來都不是一個主要依靠技術的行業(yè),而資本的規(guī)模、商業(yè)的脈絡才是這個行業(yè)的核心。不然,為什么美國經濟發(fā)展到這么成熟的階段,蘋果、思科、亞馬遜等等科技公司,都沒有進入金融體系呢?難道它們不屑于賺取那些唾手可得的利潤?另一方面,當前國內資本市場資金利率高企、無風險回報飆升的前提,是信托、銀行理財等部門的信用風險并未轉嫁到資金提供者身上所導致的,而這種情況并不能永久的持續(xù)下去。
2014年的市場到底會怎樣,我們很難去下一個定論。但是可以知道的是,2014年市場產生的變動可能并不少。而緊抓投資標的價值,則是面對不確定性時最有效的方式。
12月8日華東市場乙二醇現貨價格弱勢維穩(wěn),華東主流廠家對外執(zhí)行價格現貨執(zhí)行維持3950元 噸;貿易流動端,張家港市場現貨商談價格小幅下移,當周現貨商談價在389
用部分新募集的錢做投資人的收益,百億級私募竟然搞起了“龐氏騙局”!近日,深圳證監(jiān)局披露信息顯示,萬鼎富通旗下3只基金產品在資金募集和收益分配上呈現“募新還舊”特征,同時還存在期限錯配等違規(guī)行為,對此,
中國商務新聞網是商務部國際商報社主辦,國家互聯網信息辦公室批準的國家一類新聞網站,是全國商務系統網絡宣傳和信息服務的重要窗口,是我國商務領域具有行業(yè)獨占性和權威性的信息資訊服務網絡平臺。
中國商務新聞網是商務部國際商報社主辦,國家互聯網信息辦公室批準的國家一類新聞網站,是全國商務系統網絡宣傳和信息服務的重要窗口,是我國商務領域具有行業(yè)獨占性和權威性的信息資訊服務網絡平臺。
中國商務新聞網是商務部國際商報社主辦,國家互聯網信息辦公室批準的國家一類新聞網站,是全國商務系統網絡宣傳和信息服務的重要窗口,是我國商務領域具有行業(yè)獨占性和權威性的信息資訊服務網絡平臺。
國內現貨鉛市場1 鉛錠報價區(qū)間在15500-15600元 噸左右,均價為15550元 噸,較前一交易日下調50元 噸。隨著天氣轉冷,旺季即將結束,市場預期后市對
12月6日山東地區(qū)氫氟酸市場行情暫穩(wěn),目前無水氫氟酸出廠含稅價格主流報12300-12700元 噸,場內貨源供應正常,場內商家裝置運行穩(wěn)定,走銷情況一般,近期螢
近日,華夏基金、嘉實基金、農銀匯理基金等多家知名基金公司接受了天天基金網的調研,最新公布的12月調研數據顯示,基金經理無人看空。其中,看漲的基金經理占47%,認為后續(xù)還將維持震蕩的占53%。后市投資風格方面,
【電池巨頭出手!165億元投向“亞洲鋰都”!】12月7日,欣旺達與宜春市政府簽署戰(zhàn)略合作協議,預計總投資165億元,分期在宜春市建設鋰鹽、鋰電池材料、鋰電池回收利用等項目。
同花順數據中心顯示,華安鑫創(chuàng)12月7日獲融資買入146 35萬元,占當日買入金額的8 33%,當前融資余額6829 45萬元,占流通市值的3 96%,超過歷史70%分位水平。融資走勢表日期融資變動融資余額12月7日-30 42萬6829
同花順數據中心顯示,申華控股12月7日獲融資買入354 81萬元,占當日買入金額的15 3%,當前融資余額1 64億元,占流通市值的4 1%,低于歷史20%分位水平,處于相對低位。融資走勢表日期融資變動融資余額12月7日183 12萬
同花順數據中心顯示,燦瑞科技12月7日獲融資買入910 67萬元,占當日買入金額的16 51%,當前融資余額1 31億元,占流通市值的7 62%,超過歷史90%分位水平,處于高位。融資走勢表日期融資變動融資余額12月7日-323 77萬1
投資唯有擁有全局視野,才能跳出“只見樹木不見森林”的局限,洞察投資優(yōu)秀企業(yè)的本質,把握中國乃至全球經濟的發(fā)展趨勢。
同花順F10數據顯示,2022年12月8日晶品特裝(688084)新增“融資融券”概念! ∪脒x理由是:公司是融資融券標的股! 【诽匮b主營業(yè)務是光電偵察設備和軍用機器人的研發(fā)、生產和銷售。
華菱鋼鐵12月7日發(fā)布投資者關系活動記錄表,公司于2022年12月5日接受3家機構單位調研,機構類型為保險公司、基金公司、證券公司。 投資者關系活動主要內容介紹: 問:公司目前的盈利和下游需求情況? 答:
12月7日,工銀養(yǎng)老產業(yè)股票A最新單位凈值為1 714元,累計凈值為1 714元,較前一交易日上漲0 94%。歷史數據顯示該基金近1個月上漲1 06%,近3個月上漲4 9%,近6個月下跌0 98%,近1年下跌20 61%。
12月7日,天弘中證500指數增強A最新單位凈值為1 2274元,累計凈值為1 2274元,較前一交易日下跌0 08%。歷史數據顯示該基金近1個月下跌0 74%,近3個月下跌4 1%,近6個月下跌2 78%,近1年下跌14 1%。
12月7日,嘉實新財富混合最新單位凈值為1 078元,累計凈值為1 423元,較前一交易日上漲0 0%。歷史數據顯示該基金近1個月上漲9 22%,近3個月上漲1 89%,近6個月上漲0 76%,近1年下跌2 38%。
12月7日,國富潛力組合混合A最新單位凈值為1 23元,累計凈值為3 108元,較前一交易日下跌0 81%。歷史數據顯示該基金近1個月上漲7 33%,近3個月上漲3 1%,近6個月下跌2 92%,近1年下跌11 66%。
12月7日,長城久嘉創(chuàng)新成長混合A最新單位凈值為1 7522元,累計凈值為1 7522元,較前一交易日下跌1 17%。歷史數據顯示該基金近1個月下跌8 46%,近3個月下跌6 92%,近6個月上漲11 58%,近1年下跌13 92%。
據快查APP了解到,12月8日公告顯示,遠望谷(002161)控股股東徐玉鎖質押876萬股,本次質押占其所持股份比例為5 83%,質押起始日期為2022年12月6日,質權人為深圳市高新投融資擔保有限公司,質押用途為個人資金需求
提起煤炭行業(yè),你會想到什么?是沾滿煤灰的礦工,還是繁雜困難的選煤工序?在智能化、數字化、綠色化技術設備的加持下,傳統的煤炭行業(yè)已發(fā)生了翻天覆地的變化。 “作為一家煤炭科技生產服務公司,我們把自己定位
中國商務新聞網是商務部國際商報社主辦,國家互聯網信息辦公室批準的國家一類新聞網站,是全國商務系統網絡宣傳和信息服務的重要窗口,是我國商務領域具有行業(yè)獨占性和權威性的信息資訊服務網絡平臺。
中國商務新聞網是商務部國際商報社主辦,國家互聯網信息辦公室批準的國家一類新聞網站,是全國商務系統網絡宣傳和信息服務的重要窗口,是我國商務領域具有行業(yè)獨占性和權威性的信息資訊服務網絡平臺。
中國商務新聞網是商務部國際商報社主辦,國家互聯網信息辦公室批準的國家一類新聞網站,是全國商務系統網絡宣傳和信息服務的重要窗口,是我國商務領域具有行業(yè)獨占性和權威性的信息資訊服務網絡平臺。
《2021年度中國對外直接投資統計公報》發(fā)布 中國對外
金港高速公路連接柬埔寨首都金邊和該國最大深水海港西哈努克港,是中國路橋按建造—運營—移交模式投資的項目,采用中國設計及質量標準,橫跨5個省份,全長187 05公里,雙向四車道。金港高速公路通車后,從金邊到
總體保持穩(wěn)定恢復態(tài)勢 工業(yè)經濟展現較強韌性
2022年1至10月,浙江省寧波市811家汽車制造業(yè)規(guī)上工業(yè)總產值2646 8億元,同比增長14 2%。圖為11月19日,工人在領克汽車寧波梅山工廠的總裝車間作業(yè)。今年以來,受疫情多發(fā)散發(fā)、市場需求不振等因素影響,國內工業(yè)
14家券商獲首批個人養(yǎng)老金代銷展業(yè)資格 多家券商透露
11月18日晚間,證監(jiān)會發(fā)布《個人養(yǎng)老金基金銷售機構名錄》,共37家機構入圍,其中券商14家,銀行16家,獨立基金銷售機構7家。14家券商包括華泰證券、中信證券、海通證券、國泰君安、申萬宏源、中金財富和長江證券
北京再擔保承保規(guī)模超6000億 覆蓋中小微企業(yè)超過16萬
北京中小企業(yè)融資再擔保有限公司(簡稱北京再擔保)發(fā)布的最新數據顯示,成立14年來已累計承保規(guī)模超過6000億元,覆蓋中小微企業(yè)(農戶)超過16萬戶次,積極推動北京市中小微企業(yè)融資規(guī)模不斷擴大。北京再擔保2008年
“晴雨表”上線吸引增量資金入市 三大舉措激發(fā)交易活力
下周一首只指數登場,開啟指數化投資時代;12月1日起股票交易經手費收費標準調降50%,降低交易成本;做市交易業(yè)務啟動征求意見,將爭取盡快上線以提升市場活躍度……開市剛滿一周年的北交所在昨天一口氣亮出三板斧
Copyright @ 2001-2023 dijm.cn All Rights Reserved 商業(yè)時報網 版權所有
網站信息內容, 均為相關單位具有著作權,未經書面授權,轉載注明出處
未經商業(yè)時報網書面授權,請勿建立鏡像,轉載請注明來源,違者依法必究