欧美孕妇变态重口另类,大地资源在线观看免费下载,法国白嫩大屁股XXXX,国自产在线精品一本无码中文

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，興證全球基金“頂流”基金經(jīng)理謝治宇表示，對(duì)兩條主線充滿信心，一是“高質(zhì)量發(fā)展”，二是全球化。首先，經(jīng)濟(jì)在各種發(fā)展階段它一定要匹配上當(dāng)時(shí)的資源稟賦，“高質(zhì)量的發(fā)展”本質(zhì)如果從一個(gè)企業(yè)來講，就是提高ROE。如果從一個(gè)國家的角度來講，就是提高整體的勞動(dòng)生產(chǎn)力，做有附加值的產(chǎn)業(yè)，做產(chǎn)業(yè)的升級(jí)。這條道路會(huì)一直持續(xù)。其次，比較優(yōu)勢(shì)是一定長期存在的，因?yàn)橘Y源稟賦的不同。而隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，謝治宇認(rèn)為一定會(huì)有越來越多的溝通交流的方式。

(相關(guān)資料圖)

從謝治宇的投資經(jīng)驗(yàn)出發(fā)，他總結(jié)，企業(yè)和人是一樣的，都是在變化發(fā)展中的有機(jī)體。長壽的公司并不相似，但如果從業(yè)務(wù)的層面分析，至少可以觀察到兩種模式：第一種是，具有寬廣的護(hù)城河的公司。這類型的公司通過保持獨(dú)特的資源稟賦，能夠在某個(gè)領(lǐng)域通過構(gòu)筑品牌等競爭力的方式，保持長期的可持續(xù)性。在超過百年的發(fā)展始終，它們始終專注在同一個(gè)不變的領(lǐng)域，在消費(fèi)者的心目當(dāng)中取得了難以替代的形象。比如，巴菲特的愛股，可口可樂、喜詩糖果等。

第二種是，不斷跨越領(lǐng)域發(fā)展，表現(xiàn)出了超強(qiáng)進(jìn)化能力的公司。比如飛利浦，從一個(gè)燈泡起家，發(fā)展到做剃須刀、收音機(jī)，最終發(fā)展成為了醫(yī)療器械的巨頭。比如3M公司，它沒有能夠在礦業(yè)開采行業(yè)中生存下來，卻成了一家萬能的制造公司。從口罩、便利貼、拖把、電子顯示器的增量膜，到用在噴墨打印機(jī)、手機(jī)的柔性電路上的各種各樣的輔助器材等等。

謝治宇發(fā)言《百歲人生與百年老店》全文：

一個(gè)人的百歲人生會(huì)經(jīng)歷什么？我們前面各位嘉賓，從社會(huì)、科技、健康的角度，為我們講述了不同的畫面。剛接到這個(gè)主題的時(shí)候，我也不知道應(yīng)該要講什么。后來我就想到了企業(yè)壽命這個(gè)話題，因?yàn)槿擞邪贇q人生，企業(yè)也有百年老店。后面這個(gè)問題，作為一個(gè)投資人我倒是可以聊一聊。

我們首先先嘗試回答一個(gè)問題，在這個(gè)世界上，究竟是出一家百年老店容易，還是出一個(gè)百歲老人容易？日本做過這樣一個(gè)研究，截至今年9月底，全球超過100年的企業(yè)一共有74037家，是不是還挺多的？那么大家知道百歲老人一共有多少人嗎？到今年的9月，光是日本就達(dá)到了95260人。日本好像還挺喜歡做這樣統(tǒng)計(jì)的，可能跟他們老齡化相關(guān)吧，我也不是很清楚。所以如果我們要在兩個(gè)里面挑一個(gè)做目標(biāo)的話，似乎做一個(gè)百歲老人相對(duì)還是更容易一些。

這是什么意思呢？企業(yè)要長壽，不僅難，而且越來越難。瑞士信貸有一個(gè)統(tǒng)計(jì)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上市公司平均年齡，從1950年代近60年下降到今天的不足20年。達(dá)特茅斯學(xué)院的教授們研究過另外一件事情，“五年存活率”。1970年以前美股上市公司大概有92%的機(jī)會(huì)在接下來五年中存活下來，但是到了2000年到2009年這個(gè)時(shí)間段，上市的公司只有63%的機(jī)會(huì)。

前面馮教授和張博士都講到，隨著醫(yī)學(xué)技術(shù)的進(jìn)步和社會(huì)的發(fā)展，人的預(yù)期壽命在逐步的增加。但企業(yè)好像相反，究竟是為什么？我猜想可能是與科學(xué)技術(shù)的創(chuàng)新和變革加速相關(guān)。PPT上列舉了不同技術(shù)滲透率進(jìn)步的時(shí)間，很明顯的我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在各種技術(shù)滲透的時(shí)間比以前快多了。我來舉一個(gè)例子，電話在全球滲透率達(dá)到50%的時(shí)間用了超過70年，而個(gè)人電腦只用了25年。

有句話說，以前的企業(yè)家有稱得上奢侈的時(shí)間去應(yīng)對(duì)這個(gè)社會(huì)、這個(gè)時(shí)代的變化。而現(xiàn)在的企業(yè)家，包括我們做投資人的感受就完全不同了。

剛才我一直把人和企業(yè)放在一起講，不知道大家怎么想的。從我自己的投資經(jīng)驗(yàn)出發(fā)，我覺得企業(yè)和人都是一樣的，他們都是一個(gè)在變化發(fā)展中的有機(jī)體。比如說企業(yè)總有做大做強(qiáng)的沖動(dòng)，當(dāng)它發(fā)現(xiàn)有這樣機(jī)會(huì)的時(shí)候，它一定會(huì)傾向于把自己的規(guī)模做大。而反過來說，當(dāng)外在的環(huán)境變得不大適應(yīng)，當(dāng)行業(yè)萎縮那該怎么辦？這時(shí)候就需要跨領(lǐng)域的發(fā)展，需要調(diào)頭自救，需要學(xué)會(huì)樹挪死、人挪活。

人生有十年一個(gè)大運(yùn)的說法，企業(yè)也是，企業(yè)有它自己的生命周期，十年前的股票市場和今天的股票市場，在我們看來發(fā)生巨大的變化，而我們現(xiàn)在要去暢想十年以后的市場，我想這個(gè)難度也是非常大的。我們來看看一些例子就能夠說明這個(gè)問題，這是幾家A股公司的例子，中國中免在它上市的初期，它是一家經(jīng)營旅行社的公司，而現(xiàn)在它是國內(nèi)最大的免稅企業(yè)。三安光電最早它是經(jīng)營LED的企業(yè)，而現(xiàn)在它絕大多數(shù)的精力都放在更高級(jí)的化合物半導(dǎo)體的生產(chǎn)上。立訊精密在最開始是一家生產(chǎn)連接器的公司，而現(xiàn)在它是蘋果最主要的組裝的供應(yīng)商。通威股份在最初它是一家做飼料的企業(yè)，而現(xiàn)在呢，它是太陽能光伏企業(yè)里面最具優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)先企業(yè)之一。

這樣的例子在海外也是一樣的，如果我們看到海外的百年老店俱樂部，我列舉了其中的六家企業(yè)，他們來自于消費(fèi)、服務(wù)、制造等不同的行業(yè)。我們可以看到，長壽的公司并不相似，但是我們從業(yè)務(wù)的層面來講，至少可以觀察到兩種模式。第一種，是我們談得很多的，具有寬廣護(hù)城河的公司，這類型的公司通過保持它獨(dú)特的資源稟賦，能夠在一個(gè)領(lǐng)域通過構(gòu)筑無形品牌等競爭力的方式，保持它長期的可持續(xù)競爭。巴菲特概念股可口可樂、喜詩糖果就是這樣典型的例子。在超過百年的發(fā)展史中，它們始終專注在同一個(gè)不變的領(lǐng)域，在消費(fèi)者的心目當(dāng)中，取得難以替代的形象。

第二種，就是不斷跨越領(lǐng)域發(fā)展，表現(xiàn)出了超強(qiáng)進(jìn)化能力的公司。比如說飛利浦，它從一個(gè)做燈泡起家的公司，發(fā)展到做剃須刀、收音機(jī)，最終它發(fā)展成為了一個(gè)巨大的醫(yī)療器械的巨頭。比如說3M公司，它沒有能夠在礦業(yè)開采這個(gè)行業(yè)中生存下來，卻成了一家萬能的制造公司。從口罩、便利貼、拖把、電子顯示器、增亮膜，到用到噴墨打印機(jī)、手機(jī)跟柔性電路上的各種各樣的輔助的器材等等。

作為一個(gè)投資人，我們?nèi)粘ｊP(guān)注的肯定是企業(yè)的商業(yè)模式、業(yè)務(wù)、現(xiàn)金流。但是我們也會(huì)思考，如果我們撇開這些具像的東西，有什么是能夠長久的傳承、長久的繁榮下去？他們的共性究竟在哪兒？我現(xiàn)在覺得，如果要跨越周期的運(yùn)作，有一個(gè)內(nèi)在的更重要的東西，那就是文化。你用一個(gè)什么樣的態(tài)度，提供怎樣的東西給你的客戶，這反而是這些企業(yè)最共性的東西。日本的一位管理學(xué)家在研究了大量擁有50年以上歷史，并且在30年的時(shí)間范圍內(nèi)在日本市場持續(xù)上漲的公司，然后他寫成了《持續(xù)成長》這本書。他提出了三種能力，分別是執(zhí)行與變革力、知識(shí)創(chuàng)造力和愿景分享能力。

一本更加著名的管理學(xué)書籍《基業(yè)長青》，選擇了18個(gè)長盛不衰的公司，并且將這些公司和它的競爭對(duì)手放在一起作為對(duì)照，來總結(jié)這些公司之所以基業(yè)長青的原因。他們的答案更加簡單，那就是“第一、保持核心理念，第二、不斷刺激進(jìn)步”。好的公司要有一個(gè)精密的組織結(jié)構(gòu)，能夠達(dá)到協(xié)調(diào)一致的狀態(tài)，然后再持續(xù)的做這兩件事情。這聽上去有些像常識(shí)，但是我覺得這個(gè)常識(shí)非常有意思。保存核心的本質(zhì)就是“抵御風(fēng)險(xiǎn)、好好活著”，刺激進(jìn)步則是“追求進(jìn)步、不斷向前”。這很矛盾，但是事情就是這樣。

3M在誕生初期，是一家失敗的礦場，在20年代初是幾乎倒閉，后來在制作采礦用的砂紙時(shí)，成為它們起死回生的第一個(gè)創(chuàng)新產(chǎn)品。90年代初期，由于個(gè)人電腦的功能越來越強(qiáng)大，而大量的主機(jī)的需求急劇的縮小，IBM最主要的裁員就來自于大型主機(jī)業(yè)務(wù)，因此它受到了重創(chuàng)，經(jīng)營狀況變得慘不忍睹，甚至遭遇了生存的危機(jī)。但隨后他們就帶著史上最成功的商務(wù)筆記本ThinkPad突破了個(gè)人筆記本市場。強(qiáng)悍的公司就跟強(qiáng)悍的人一樣，面對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)、變化、沖擊，保持不被打倒，并且接著會(huì)做的更好。

最后，我還想講一講人。我覺得在人的一生里，需要貫徹的似乎也就這兩層簡單的力量，但是由于認(rèn)知和習(xí)慣的問題，踐行起來肯定不會(huì)是那么容易的。第一層的力量就是好好活著保持韌性�！绊g”這個(gè)字，在篆文里的結(jié)構(gòu)，是由韋和刃組成的�！绊f”即圍，是皮帶的意思，“刃”則是砍、割的意思。所以“韌”這個(gè)字造字的本義是不容易被割斷的皮帶。只要一個(gè)事物經(jīng)歷的時(shí)間足夠的長，它就一定會(huì)遭遇幾次大的磨難、沖擊。因此，無論是百歲人生，還是百年老店，我們都需要提高韌性，擁抱隨機(jī)，在挫折中成長。

之前為了準(zhǔn)備這次活動(dòng)，他們對(duì)我有一個(gè)采訪，他們問我，自己的百歲人生規(guī)劃是什么？我說是寫小說。在我退休以后我一定會(huì)寫一本充滿幻想色彩的小說，所以百歲人生意味著多種可能性。當(dāng)然，可能性并不一定是好事，在面對(duì)這個(gè)節(jié)奏變化越來越快的世界，我們要怎么樣去迎接這樣的不確定性？巴菲特其實(shí)給出了一個(gè)答案，他說過航空這個(gè)行業(yè)一定會(huì)蓬勃發(fā)展，但是他從來不買航空公司的股票。當(dāng)然這說的是這個(gè)行業(yè)的早期的狀況，我想說的情況是類似的，我相信在一些空白但是又有需求的市場里，一定會(huì)有一些巨大的好的企業(yè)誕生出來，但這并不代表我們真的能夠非常容易的抓住這些機(jī)會(huì)。在這些企業(yè)發(fā)展的過程中會(huì)面對(duì)巨大的不確定性，而我們需要投入非常深刻的研究去判斷這些不確定性，而最終沿著一個(gè)合理的估值，盡可能提高我們的勝算，保持這個(gè)“好好活著”的態(tài)度是非常必要的。

第二層力量就是選擇樂觀，追求進(jìn)化。我相信進(jìn)化，我也始終保持樂觀。比如說我一直覺得假設(shè)這個(gè)世界上沒有戰(zhàn)爭，我們的科學(xué)進(jìn)步的速度還是非�？斓�，很有可能有一天我們就會(huì)真正的去面對(duì)星辰大海，甚至有一天我們有可能會(huì)完全的虛擬化，生活在完全不同的一個(gè)維度里。當(dāng)然我也在想，這個(gè)事情可能并不會(huì)那么遙遠(yuǎn)，只不過剛好我們這波人可能趕不上而已。

具體到資本市場，我對(duì)兩條主線也非常非常的充滿信心，第一個(gè)是“高質(zhì)量發(fā)展”，經(jīng)濟(jì)在各種發(fā)展階段它一定要匹配上當(dāng)時(shí)的資源稟賦，“高質(zhì)量的發(fā)展”本質(zhì)如果從一個(gè)企業(yè)來講，就是提高ROE。如果從一個(gè)國家的角度來講，就是提高整體的勞動(dòng)生產(chǎn)力，做有附加值的產(chǎn)業(yè)，做產(chǎn)業(yè)的升級(jí)。這條道路一定是我們現(xiàn)在一定會(huì)持續(xù)往前走的。

第二是全球化，我一直相信比較優(yōu)勢(shì)的存在，我總是喜歡開這個(gè)玩笑，全球化就像是兩個(gè)人，一個(gè)人特別擅長煮飯，一個(gè)人特別擅長理頭發(fā)。然后其中的一個(gè)人為另一個(gè)人煮飯，另一個(gè)人為這個(gè)人理發(fā)。比較優(yōu)勢(shì)是一定長期存在的，因?yàn)橘Y源稟賦的不同。而隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，我相信一定會(huì)有越來越多的溝通交流的方式。因此，我持續(xù)會(huì)在這兩個(gè)領(lǐng)域關(guān)注我們經(jīng)濟(jì)上的變化。

我們這個(gè)行業(yè)經(jīng)常說長期投資，其實(shí)不管是“長期”，還是“投資”，這兩個(gè)詞的邊界都不是那么的清晰。比如說終身學(xué)習(xí)，這就是一種長期對(duì)自己的投資，比如說我們?nèi)绻麖氖乱粋�(gè)行業(yè)30年、50年，那么基本上也相當(dāng)于你把自己投資在這個(gè)行業(yè)里，比如說一級(jí)市場它的投資周期大概是5到10年，二級(jí)市場大概是3到5年、2到3年。而一些趨勢(shì)性的投資，它的周期可能就更短。所以不管怎么說，所謂的投資和所謂的長期，它都是相對(duì)的。你要看你處在什么樣的位置，做什么樣的事，跟什么樣的目標(biāo)做匹配。

如果我們把我們的人生拉長，其實(shí)我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)，上面我們所說的“投資”的時(shí)間框架都會(huì)發(fā)生改變。對(duì)于不確定性、對(duì)于變革的應(yīng)對(duì)、跨越更長時(shí)間的投資、對(duì)遠(yuǎn)期的計(jì)劃都會(huì)成為重要的課題。我相信韌性、進(jìn)化也會(huì)成為這個(gè)課題里面最重要的兩個(gè)關(guān)鍵詞。