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重債壓身！招商蛇口等23家房企系“千億負翁”

發(fā)布時間：2017-04-14 09:49:43 文章來源：中國網(wǎng)

　本報記者葉麥穗廣州報道

　　2016 年前三季房企狂歡，舉債 " 攻城 "。截至 4 月 7 日，公布年報的上市房企平均資產負債率達到 79.3%，同比 2015 年年底提高了一個百分點左右。23 家內地房企(包括 A 股上市和港股上市的內地房企)的債務超過千億，多家明星房地產企業(yè)，負債率高居 85% 以上。

　　然而，21 世紀經(jīng)濟報道記者發(fā)現(xiàn)，在負債率和負債額居高不下的背景下，上市房企的融資成本卻在不斷下降，有分析認為較低票面利率的債券成為降低成本最大推手。

　　多家明星企業(yè)負債率超 85%

　　從已經(jīng)披露的年報來看，A 股上市房地產企業(yè)中，云南城投的資產負債率目前位居第一，高達 89.22%。21 世紀經(jīng)濟報道記者仔細翻閱公告發(fā)現(xiàn)，該公司負債率高企和其去年年底一口吞下銀泰 8 個項目不無關系。因恒大系多次舉牌而備受關注的嘉凱城也是 " 債臺高筑 "，目前負債率排名 A 股上市房地產企業(yè)第二。年報顯示，截至 2016 年年底，嘉凱城的負債率為 88.7%。

　　去年頻頻拿下地王的信達地產負債率則排名第三，最新的資產負債率為 85.7%。

　　從絕對負債額來看，萬科的負債達到 6689.98 億元。此外華夏幸福、招商蛇口、金隅集團和金地集團負債合計也都超過千億元，分別是 2118.7 億元、1729.1 億元、1454.9 億元和 1005.3 億元。

　　在港上市中資房企的情況也如出一轍，融創(chuàng)中國的負債率目前居高不下，高達 87.92%，在一線地產商中名列前茅。明星企業(yè)碧桂園、佳兆業(yè)、中國恒大的負債率也都在 85% 之上，分別是 86.2%、86.1% 和 85.7%。

　　在談及高負債率時，地產商無不將原因歸結為土地儲備增加。

　　3 月 28 日，在香港召開的業(yè)績發(fā)布會上，恒大董事局副主席、總裁夏海鈞解釋道，恒大負債率升高最大的原因是公司大規(guī)模增加土地儲備。2016 年恒大新增項目 213 個，新增土地儲備面積 1.02 億平方米，新增土儲刷新歷史紀錄。

　　信達地產也在年報中指出，公司上半年抓住市場機遇理性拓展項目，在下半年市場過熱前及時補充了土地儲備。

　　在港上市的房企中，負債絕對值最高的為中國恒大，達到 1.29 萬億港幣(相當于 1.16 萬億人民幣)。此外負債超過千億人民幣的內地房企還有碧桂園、中國海外發(fā)展、華潤置地等 18 家企業(yè)。加上 A 股上市的 5 家，" 千億負翁 " 共有 23 家。

　　廣東煜融投資總經(jīng)理吳國平在接受 21 世紀經(jīng)濟報道記者采訪時指出，房地產業(yè)的確屬于資金密集型行業(yè)，負債率偏高是行業(yè)屬性。房企要快速發(fā)展，就需要大量購置土地，但也導致大量資金沉淀在項目中，直接推高了負債率。但是對于房地產行業(yè)來說，負債率并不是越低越好，太低了說明企業(yè)的經(jīng)營者比較保守 , 缺乏進取精神，但是太高則會擴散風險，資金鏈太緊。

　　成本下降得益?zhèn)屠?/p>

　　負債率雖然居高不下，但是大型房企的融資成本卻在不斷下降，如中國恒大的年報顯示，其融資成本 7.78%，同比降 0.64 個百分點。碧桂園全年加權平均借貸成本僅為 5.66%，同比下降 54 基點。融創(chuàng)中國 2016 年加權平均融資成本降低到 5.98%，同比下降 1.6 個百分點，創(chuàng)下公司成立以來的新低。

　　然而值得注意的是。海通證券統(tǒng)計，16 年 4 季度地產債券發(fā)行量和凈融資額僅為 3 季度的 30%，16 年 11 月以來，地產公司債僅發(fā)行 29 只，今年 2 月以來則是處于 " 零發(fā)行 " 狀態(tài)。自 16 年 11 月以來申報的地產公司債，至今無一例獲準發(fā)行。房地產公司債發(fā)行閘門已然收緊。

　　萬聯(lián)證券研究所副所長方利平對 21 世紀經(jīng)濟報道記者表示，去年貨幣政策較為寬松，融資成本下降。比如萬科發(fā)行的五年期中期票據(jù)，利率僅為 3.2%;融創(chuàng)中國也在去年發(fā)行了多筆公司債券，相對較低的票面利率債券以及境外發(fā)行的優(yōu)先票據(jù)替換了公司此前較高成本的信托借款，將公司整體的融資成本大幅消減。

　　根據(jù)中原地產研究中心數(shù)據(jù)顯示，2016 年全年房企通過私募債、公司債、中期票據(jù)等融資工具的融資額達到 1.14 萬億元，同比同口徑上漲 26%。但是房企發(fā)債成本僅在 2.9%~8.2% 之間，平均成本為 4.6%。根據(jù)同花順統(tǒng)計，2016 年地產企業(yè)發(fā)債利率在 3.6%(含 3.6%)以下的債券數(shù)量達到 53 只，占比超過 1/10。

　　對比 2015 年的數(shù)據(jù)，去年房企融資具有明顯的優(yōu)勢，2015 年房企的發(fā)債成本在 3.4%~10.5% 之間，房企平均的債券利率為 5.7%，比 2016 年高出 1.1 個百分點。

　　從負債率和融資成本來看，一線房企把握了絕對的優(yōu)勢，" 很關鍵的一點在于，一些房企，特別是一線房企已經(jīng)變成‘巨無霸’，‘大而不能倒’的觀點給了銀行和債券投資者更多膽量;再加上 2016 年實體經(jīng)濟依舊沒有走出谷底，房地產行業(yè)一枝獨秀，相比雪中送炭，資金更愿意錦上添花。供給者增多，自然也會壓低融資成本，如果具體國企、央企背景，則融資成本進一步下降。" 一位不愿意透露姓名的分析師對 21 世紀經(jīng)濟報道表示。(編輯：閆沁波)

關鍵詞：蛇口負翁房企系