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最新消息:中信建投基金張青:對(duì)明年的市場(chǎng)預(yù)期謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān) 看好疫情后復(fù)蘇、低碳轉(zhuǎn)型等賽道
發(fā)布時(shí)間:2022-12-16 20:55:38 文章來(lái)源:智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)


(資料圖片)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,近日,中信建投基金20年資管老將張青表示,在經(jīng)濟(jì)觸底回升后,國(guó)內(nèi)需求也在見(jiàn)底回升,政策面繼續(xù)友好,超額收益主要來(lái)源于行業(yè)配置和個(gè)股選擇。談及未來(lái)行情趨勢(shì),張青在詳細(xì)復(fù)盤(pán)2022年行情基礎(chǔ)上,對(duì)2023年的市場(chǎng)預(yù)期謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān),明年市場(chǎng)存在一定的系統(tǒng)性機(jī)會(huì),但是仍以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主?春靡咔楹髲(fù)蘇、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)升級(jí)、制造替代、低碳轉(zhuǎn)型等賽道。

張青在選股上以成長(zhǎng)為主、價(jià)值為輔,自下而上精選個(gè)股與自上而下精選行業(yè)相結(jié)合。個(gè)股篩選是以作為股東投資企業(yè)的角度看問(wèn)題,即股東從兩個(gè)方面分享公司價(jià)值,一是公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的價(jià)值,二是公司穩(wěn)定高分紅的價(jià)值。在風(fēng)控端,他遵循以下三個(gè)層面:一是平時(shí)以行業(yè)配置適度集中、精選個(gè)股主動(dòng)對(duì)沖組合波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);二是市場(chǎng)整體面臨明顯高估時(shí),通過(guò)主動(dòng)資產(chǎn)配置來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn);三是組合設(shè)定一定止損點(diǎn),迫近止損點(diǎn)時(shí),通過(guò)被動(dòng)降低倉(cāng)位來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)成長(zhǎng)股行情,張青表示,科創(chuàng)板等成長(zhǎng)股經(jīng)過(guò)前期市場(chǎng)下跌時(shí)較大幅度殺估值后,隨著業(yè)績(jī)逐步兌現(xiàn),相關(guān)公司的投資價(jià)值會(huì)更加明顯。這其中,張青特別提及,要辯證看待成長(zhǎng)股和價(jià)值股兩者的區(qū)分。“市場(chǎng)較弱時(shí)成長(zhǎng)股受到市場(chǎng)明顯關(guān)注,主要還是價(jià)值回歸,但一定程度上也包含著對(duì)這些公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)的良好預(yù)期。長(zhǎng)期看,成長(zhǎng)股投資價(jià)值更大。當(dāng)然,在成長(zhǎng)股的表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)時(shí),價(jià)值股的相對(duì)投資機(jī)會(huì)就會(huì)凸顯,尤其在價(jià)值股又存在明顯低估時(shí)。事實(shí)上,成長(zhǎng)股也是存在成長(zhǎng)上限約束的,樹(shù)不可能長(zhǎng)上天去。作為個(gè)體的成長(zhǎng)股最美好的結(jié)局,就是變成價(jià)值股。這時(shí)候可能又有新的成長(zhǎng)股存在投資機(jī)會(huì)!

此外,張青還提到了地產(chǎn)板塊。他指出,今年以來(lái)政策對(duì)地產(chǎn)行業(yè)在持續(xù)轉(zhuǎn)向,近期監(jiān)管推出了一系列利好地產(chǎn)板塊的政策,將更好維護(hù)行業(yè)發(fā)展,加之疫情防控政策大轉(zhuǎn)向,地產(chǎn)行業(yè)需求最差時(shí)期即將過(guò)去,行業(yè)需求將出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。但也要看到,由于人口紅利的消失,地產(chǎn)行業(yè)需求難以出現(xiàn)前幾輪周期持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

張青說(shuō)到,“一般而言,地產(chǎn)板塊的投資機(jī)會(huì)是跟著政策走,領(lǐng)先于地產(chǎn)行業(yè)需求復(fù)蘇,今年以來(lái)地產(chǎn)板塊結(jié)構(gòu)性個(gè)股投資機(jī)會(huì)明顯。隨著地產(chǎn)行業(yè)需求恢復(fù)性增長(zhǎng),地產(chǎn)板塊仍存在一定的估值修復(fù)機(jī)會(huì),且結(jié)構(gòu)性個(gè)股投資機(jī)會(huì)仍是占主導(dǎo)!

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