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這些主動權益基金今年回撤較小。

今年A股市場整體表現不佳，基金重倉的大藍籌、白馬股等權重表現持續(xù)低迷，即便是最熱門的新能源賽道也“翻車”了，公募基金短期業(yè)績受到顯著影響。

(資料圖片僅供參考)

對于大多數基金投資者而言，在追求長期高回報的同時，當下正忍受大幅回撤帶來的痛苦。

與此同時，今年一些在凈值回撤控制上優(yōu)勢明顯的基金受到市場青睞，給持有人帶來相對較好地持有體驗。

2022年行將結束，今年有哪些主動權益基金做到了低回撤？有何特征？

59只高倉位運作基金年內低回撤

最大回撤代表一段時間內基金凈值從高點回落至低點的幅度。震蕩市場下，對于基金持有人而言，基金凈值的最大回撤程度成為影響持基體驗的重要指標。

截至12月23日，今年以來上證指數、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指全部出現大回調，最大回撤分別為21.58%、32.49%、36.71%。

權益類基金凈值普遍出現較大回撤。Wind數據顯示，截至12月23日，今年以來，股票型基金總指數最大回撤為25.63%，偏股混合型基金指數最大回撤為26.21%。

券商中國記者統(tǒng)計顯示，截至12月23日，今年合計有59只主動權益基金凈值回撤不足15%，這些主動權益基金截至三季度末的持股市值占比均不低于50%。

具體來看，金信智能中國2025、景順長城能源基建A、大成致遠優(yōu)勢一年持有A和銀河嘉誼A年內最大回撤相對較小，均未高于10%。

鮑無可和林英睿各有6只和4只基金出現在低回撤基金名單中，馮漢杰、綦縛鵬、王寧、吳戰(zhàn)峰、徐彥和楊鑫鑫則各有2只基金上榜。

值得注意的是，低回撤的基金中普遍以中小規(guī)�；�金居多。規(guī)模最大是錢睿南的興業(yè)興睿兩年持有，合并規(guī)模為71.67億元，規(guī)模居前的還有廣發(fā)睿毅領先A和華夏回報2號，合并規(guī)模分別為62.01億元和50.59億元，規(guī)模不足1億元的有11只產品。

這些低回撤基金有何特征？

通過對上述低回撤基金的基金經理投資風格以及持倉進行分析，記者發(fā)現低回撤的基金管理人主要可以分為以下4類:1、基金經理擅長控制回撤，歷史回撤均很低等；2、通過配置低估值板塊，降低波動的深度價值派選手；3、不追熱點，強調獨立思考，采用逆向投資策略的基金經理。

低回撤基金凈值表現穩(wěn)健，離不開基金經理的運籌帷幄，其中不少基金經理被市場貼上“擅于控制回撤”的標簽，如國投瑞銀基金的綦縛鵬、中加基金的馮漢杰和金元順安基金的繆瑋彬等，在他們管理的基金產品中，近年的最大回撤不超15%。

國投瑞銀綦縛鵬將其投資體系概括為三點：第一，偏好絕對收益，即以凈值持續(xù)創(chuàng)新高為目標；第二，適度兼顧相對收益，保證基金能夠跟上市場和同行的上漲步伐；第三，主動管理回撤，將波動率保持在相對可控的范圍內。綦縛鵬的代表作國投瑞銀瑞利A承受住了2018年、2022年的市場波動，自2016年以來最大回撤僅有21.23%，今年的最大回撤也只有12.77%。

中加基金馮漢杰認為投資中風險控制是非常重要的，在熊市里少虧錢或許比在牛市里多賺錢更重要�？刂骑L險不代表要在下跌時就立刻止損，而是要重視風險，在自己能接受的風險范圍內博取收益。馮漢杰自2018年底開始管理的中加轉型動力A至今最大僅有13.35%。

繆瑋彬的金元順安元啟自2017年成立以來，最大回撤僅有14.43%。從繆瑋彬持倉來看，其投資風格靈活，持倉非常分散，主要買入有預期差的小盤股，換倉頻率相對較高。

一些優(yōu)秀的深度價值派選手通過配置低估值板塊也能降低基金凈值波動，如大成基金的徐彥、景順長城基金的鮑無可和工銀瑞信的楊鑫鑫等。

徐彥管理的大成睿享A近3年來最大回撤僅有13.29%，今年實現0.44%的正收益。在徐彥看來，價值應是永遠跟真善美這些樸素的概念結合在一起，而所謂價值投資就是基于對價值的理解開展。景順長城基金鮑無可在投資中更加重視安全邊際和個股的估值，買入估值合理或便宜的股票，賣出估值過高的股票。楊鑫鑫的工銀創(chuàng)新動力近3年的最大回撤僅13.44%，其主要通過分散行業(yè)配置和個股分散風險，持股估值普遍較低。

廣發(fā)基金的林英睿管理的4只產品今年最大回撤均不高于15%，他是一位逆向投資派選手，擅長在不受市場關注的冷門領域里淘金，耐心等待價值回歸帶來的收益。華商基金的周海棟也以逆向思維貫穿其投資邏輯，擅長左側布局，在行業(yè)層面，以中長期視角對行業(yè)進行景氣分析。

除此之外，一些管理規(guī)模較小的基金因為規(guī)模較小，船小好調頭，在最大回撤控制方面，優(yōu)勢明顯。一些股票市值配置比例不高，基金經理通過擇時和倉位控制也能控制最大回撤。

哪些低回撤基金進攻性強？

低回撤基金中，也有進攻性較強的基金，其中有19只基金年內收獲正回報，如繆瑋彬的金元順安元啟、李孝華的華富靈活配置、白冰洋的中銀證券價值精選、周海棟的華商恒益穩(wěn)健以及林英睿的廣發(fā)鑫睿一年持有A、廣發(fā)多策略和廣發(fā)睿毅領先A7只產品今年收益超10%。在低回撤的基礎上實現基金凈值的高增長，也更考驗基金經理的投資實力。

基金的最大回撤一般和風險成正比，值得注意的是，為了控制回撤，很多基金經理不得不犧牲高回報。如果在控制回撤幅度的同時，長期仍能實現穩(wěn)定盈利，這樣的基金對于持有人而言無疑是“穩(wěn)穩(wěn)的幸�！�。

數據顯示，今年低回撤的基金中金元順安元啟、工銀瑞信戰(zhàn)略轉型主題A、中科沃土沃瑞A、廣發(fā)睿毅領先A、廣發(fā)多策略和國投瑞銀瑞源A6只基金近3年的累計回報均超過了90%。

繆瑋彬的金元順安元啟回報最高，3年累計回報189.42%，其中今年取得34.76%的不俗成績。杜洋的工銀瑞信戰(zhàn)略轉型主題A3年累計回報157.77%，近三年的年度收益率均排在同類型基金前列，自下而上的選股是杜洋超額收益的最主要來源，他依靠尋找相對合理的估值去賺企業(yè)業(yè)績的錢。

校對：楊立林