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2023年開(kāi)年以來(lái),隨著權(quán)益市場(chǎng)的持續(xù)回暖,可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)也迎來(lái)“春季躁動(dòng)”行情。
Wind數(shù)據(jù)顯示,截至1月13日,中證轉(zhuǎn)債指數(shù)年初以來(lái)上漲2.3%。受益于此,可轉(zhuǎn)債基金表現(xiàn)突出,平均上漲3.39%;其中,平安可轉(zhuǎn)債的收益率達(dá)到6.19%,中歐可轉(zhuǎn)債、博時(shí)轉(zhuǎn)債增強(qiáng)的收益率達(dá)到5.02%和4.33%。
對(duì)于開(kāi)年以來(lái)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的表現(xiàn),中歐基金基金經(jīng)理彭震威認(rèn)為主要受兩方面因素的推動(dòng)。一方面,年初以來(lái)股市反彈,電力設(shè)備新能源、有色、汽車(chē)及零部件板塊領(lǐng)漲,而這些行業(yè)對(duì)應(yīng)的轉(zhuǎn)債標(biāo)的較多,拉動(dòng)轉(zhuǎn)債整體平價(jià)上行。另一方面則是受到轉(zhuǎn)債估值修復(fù)驅(qū)動(dòng),去年四季度受債市調(diào)整及理財(cái)贖回造成的負(fù)債端沖擊,轉(zhuǎn)債估值迅速壓縮;年末隨著債市利率企穩(wěn)和理財(cái)贖回沖擊緩解,轉(zhuǎn)債估值得到修復(fù)。
博時(shí)基金混合資產(chǎn)投資部投資總監(jiān)助理兼基金經(jīng)理鄧欣雨表示,開(kāi)年后銀行理財(cái)贖回明顯緩解,可轉(zhuǎn)債賣(mài)出壓力減輕,超調(diào)得到一定修復(fù)。同時(shí),股票市場(chǎng)出現(xiàn)持續(xù)上漲行情,正股上漲及其預(yù)期轉(zhuǎn)好推動(dòng)可轉(zhuǎn)債回暖。
短期表現(xiàn)不俗,但回顧去年,轉(zhuǎn)債基金平均虧損18%。這波“春季躁動(dòng)”行情是否能延續(xù)?
鄧欣雨表示,當(dāng)前處于政策預(yù)期友好和業(yè)績(jī)真空期,投資者對(duì)后市基本面的預(yù)期轉(zhuǎn)好。同時(shí),流動(dòng)性維持偏寬松局面,權(quán)益市場(chǎng)環(huán)境偏正面,預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn),上漲行情延續(xù)的概率偏大。
中歐基金彭震威表示,從歷史復(fù)盤(pán)來(lái)看,轉(zhuǎn)債估值每次受債市沖擊劇烈壓縮后往往都會(huì)帶來(lái)一波上行反彈行情!熬C合過(guò)去經(jīng)驗(yàn)看,我們認(rèn)為估值端的修復(fù)仍在持續(xù),轉(zhuǎn)債溢價(jià)率處于過(guò)去兩年中樞位置,具有配置價(jià)值!
彭震威認(rèn)為,今年的轉(zhuǎn)債市場(chǎng)整體環(huán)境優(yōu)于去年,一方面股市機(jī)會(huì)突出,不論是估值還是盈利修復(fù)預(yù)期都有基本面的支撐;另一方面,轉(zhuǎn)債估值泡沫化有所緩解,股市賺錢(qián)效應(yīng)逐步凸顯,對(duì)于投資者的吸引力將有所提升。春節(jié)后,隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)旺季到來(lái),市場(chǎng)情緒和增量資金入場(chǎng)或?qū)⒗谛星榈睦^續(xù)。
匯成基金表示,分階段來(lái)看,一季度在股市“春季躁動(dòng)”行情帶動(dòng)下,轉(zhuǎn)債市場(chǎng)情緒將進(jìn)一步得到提振;二季度到三季度板塊輪動(dòng)和業(yè)績(jī)逐步兌現(xiàn),轉(zhuǎn)債市場(chǎng)或進(jìn)入震蕩期;四季度政策加碼促成經(jīng)濟(jì)目標(biāo)達(dá)成,轉(zhuǎn)債市場(chǎng)有望進(jìn)一步?jīng)_高。不過(guò),理財(cái)贖回壓力的釋放周期可能尚未結(jié)束,疊加轉(zhuǎn)債估值仍在高位,在利率再次向上的拐點(diǎn),轉(zhuǎn)債或面臨階段性壓力。
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