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中國基金報(bào)記者 吳君

泉果基金董事總經(jīng)理、公募投資部基金經(jīng)理剛登峰在業(yè)內(nèi)被稱為“穿越周期的基本面投資者”，14年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、近10年投資管理經(jīng)驗(yàn)，注重產(chǎn)業(yè)研究，自下而上精選個(gè)股為主，通過行業(yè)分散、均衡配置以降低組合風(fēng)險(xiǎn)。

由剛登峰擬任基金經(jīng)理的泉果思源三年持有期混合基金即將發(fā)行，他認(rèn)為今年市場(chǎng)將在經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇中恢復(fù)信心，近期AI、“中特估”、家電等行業(yè)活躍，市場(chǎng)在慢慢尋找突破口；下半年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)確定性更強(qiáng)，看好產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、增量擴(kuò)張、國產(chǎn)替代等方向。

(資料圖片)

深度研究產(chǎn)業(yè)

精選優(yōu)質(zhì)公司

剛登峰從研究員做起，到基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理，再到權(quán)益投資部總經(jīng)理助理，在投研方面有著扎實(shí)的基礎(chǔ)，對(duì)價(jià)值投資、基本面投資有深刻的領(lǐng)悟。

剛登峰的投資以自下而上選擇公司為核心，通過量化、產(chǎn)業(yè)研究、投研結(jié)合等方式，做更多產(chǎn)業(yè)中觀研究，尋找符合自身選股標(biāo)準(zhǔn)的標(biāo)的。

他通過建立框架，將不同的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行分層，對(duì)不同行業(yè)關(guān)注的競(jìng)爭(zhēng)要素不同，由此過濾一些行業(yè)周期性波動(dòng)，重點(diǎn)看公司本身是否擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力，能否在一定周期內(nèi)拿到更高的份額，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

剛登峰透露，他原來習(xí)慣于投資行業(yè)穩(wěn)定、競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的公司，近兩三年做了一些新的嘗試?！敖鼛啄曛袊慕?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化，有些行業(yè)沒有很大的擴(kuò)張空間，更多是從供給邏輯看待問題，比如煤炭、電解鋁，行業(yè)供給層面發(fā)生了變化，導(dǎo)致供需出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

“企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值提升的方式有很多，不同發(fā)展階段對(duì)應(yīng)的機(jī)會(huì)也不一樣。我們?cè)谕顿Y上沒有統(tǒng)一的范式，積極捕捉各種類型的機(jī)會(huì)。比如過去兩年新能源在需求拉動(dòng)和創(chuàng)新推動(dòng)之下，需求超預(yù)期，產(chǎn)生了顯著的投資機(jī)會(huì)。今年以來在AI等領(lǐng)域形成爆發(fā)點(diǎn)，未來要關(guān)注需求層面有沒有殺手級(jí)的應(yīng)用?！?/p>

看好高端制造、消費(fèi)、周期、

現(xiàn)代服務(wù)等

關(guān)于今年的市場(chǎng)，剛登峰表示，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)有個(gè)過程，目前投資者信心還沒有恢復(fù)，可選消費(fèi)要到三、四季度相關(guān)公司的反饋才會(huì)好起來?！敖?jīng)濟(jì)慢慢觸底企穩(wěn)，會(huì)有更多的行業(yè)基本面發(fā)生積極變化。下半年復(fù)蘇的確定性非常高，最近AI、‘中特估’、家電表現(xiàn)較好，此前大家對(duì)這些行業(yè)預(yù)期比較低，估值便宜，但現(xiàn)在行業(yè)方向上有了變化，市場(chǎng)在慢慢尋找突破口?！?/p>

對(duì)于最近很火的ChatGPT，剛登峰認(rèn)為AI做到了完全“破圈”，出現(xiàn)了現(xiàn)象級(jí)的應(yīng)用，但商業(yè)模式尚不完善清晰。“現(xiàn)在大家的關(guān)注點(diǎn)在芯片、算力、服務(wù)器、光模塊等方面，最終還需要形成新的商業(yè)模式才能對(duì)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)拉動(dòng)。新技術(shù)有新的應(yīng)用出來才會(huì)有商業(yè)價(jià)值，從而持續(xù)獲得投入。相信AI未來一定會(huì)有超級(jí)應(yīng)用出現(xiàn)，比如依托于微信、支付寶這樣的超級(jí)流量入口，實(shí)現(xiàn)大級(jí)別的機(jī)會(huì)；或者在垂直領(lǐng)域涌現(xiàn)出新的公司、新的商業(yè)模式，對(duì)產(chǎn)業(yè)甚至整個(gè)社會(huì)產(chǎn)生巨大影響?！?/p>

在投資方向上，剛登峰主要關(guān)注四類機(jī)會(huì)：第一類是產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新帶來的機(jī)會(huì)，第二類是明確有增量的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張，第三類是國產(chǎn)替代、具備份額提升空間的公司，第四類則是受益于供給側(cè)變化的傳統(tǒng)行業(yè)?；谶@樣的邏輯，泉果思源的主要投資方向?qū)ǜ叨酥圃?、消費(fèi)、周期及現(xiàn)代服務(wù)。